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一、二季度，國(guó)內(nèi)受疫情影響，價(jià)格始終處于低位，利潤(rùn)捉襟見肘，然隨著疫情的好轉(zhuǎn)，以及市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，聚酯多元醇市場(chǎng)價(jià)格亦受支撐小幅反彈，然而，隨著場(chǎng)內(nèi)供需面的始終不協(xié)調(diào)因素等影響，聚酯多元醇在上漲路上屢受阻撓，逆襲路上坎坷辛苦！

　　聚酯多元醇自疫情過后，一直在尋找上漲之路中屢屢受挫，一方面成本面純苯-己二酸的拖累，另一方面下游市場(chǎng)的跟進(jìn)能力始終難有支撐。聚酯多元醇市場(chǎng)始終在相對(duì)歷史低位中不斷徘徊，另外聚酯多元醇本身屬于自產(chǎn)自銷類產(chǎn)品，據(jù)2019年數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能值高達(dá)240噸左右，總消耗量160萬(wàn)噸中，實(shí)際外銷量?jī)H占消耗量的三分之一，在這樣的數(shù)據(jù)中，我們也不難理解，當(dāng)下聚酯多元醇價(jià)格變動(dòng)遲緩，且受成本面純苯-AA影響力度較大，那么我們?cè)賮砜匆幌录儽?/span>-己二酸所存在的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　原料純苯港口庫(kù)存持續(xù)高位，價(jià)格隨著提貨節(jié)奏增速而價(jià)格偏低。

　　截止目前華東港口商品庫(kù)存總量在26.4萬(wàn)噸，環(huán)比下降0.3萬(wàn)噸。預(yù)計(jì)到9月4日仍存1.9萬(wàn)噸純苯到港，短線內(nèi)仍存在船到港，但庫(kù)存容量受限下，卸貨壓力偏強(qiáng)，造成港口貨源不斷催促發(fā)貨，港口貨源價(jià)格存商談可能。

　　成本面己二酸開工負(fù)荷提升，社會(huì)庫(kù)存拖累市場(chǎng)價(jià)格難提。

　　己二酸近期裝置檢修雖時(shí)有發(fā)生，但開工負(fù)荷集中5成左右，而隨著檢修裝置的開啟，開工負(fù)荷窄幅增加，整體開工集中5-6成左右，但今年華峰新增20萬(wàn)噸裝置，增幅7%左右，下游需求跟進(jìn)能力有限，導(dǎo)致社會(huì)庫(kù)存增加。

　　2020年己二酸開工率走勢(shì)圖

　　下游開工負(fù)荷小幅提升，但整體消耗能力一般。

　　2020年下游開工情況統(tǒng)計(jì)表

　　近期隨著市場(chǎng)恢復(fù)，下游開工情況略有好轉(zhuǎn)，但綜合全年開工情況來看，需求能力大幅縮水，除TPU、CPU消耗量保持穩(wěn)中有增外，漿料作為消耗量最大下游支柱，全年開工僅維持4-5成左右，受此限制，聚酯多元醇消耗能力亦是減弱減弱。

　　隆眾觀點(diǎn)：

　　隨著市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的恢復(fù)，市場(chǎng)也在逐漸擺脫疫情的陰霾，聚酯多元醇同樣享受支撐，從宏觀面來看，全球貨幣政策處于寬松格局，經(jīng)濟(jì)緩慢恢復(fù)，盡管過程較為曲折，但是總體上處于復(fù)蘇的進(jìn)程中。但考慮到基于成本面與需求面的深度分析，聚酯多元醇市場(chǎng)仍然充斥于上游寬裕的庫(kù)存中，盡管近期需求端緩慢恢復(fù)，但距離大幅推漲仍存較大距離，短線內(nèi)聚酯多元醇市場(chǎng)仍多深陷于此，暫難釋放壓力，或?qū)⒂瓉硪欢螘r(shí)間低位震蕩期，后市反彈能力仍多關(guān)注下游需求啟動(dòng)，以及成本面去庫(kù)支撐。